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什么是股票的市盈率

2021-10-22| 发布者: admin2020| 查看: 66 |原作者: 佚名|来自: 互联网

市盈率指在一个考察期(通常为12个月的时间)内,股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值,或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。基本介绍:市盈率(PricetoEarningRatio, ...

  市盈率指在一个考察期(通常为12个月的时间)内,股票的价格和每股收益的比例。

  投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值,或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。

  基本介绍:

  市盈率(Price to Earning Ratio,简称PE或P/E Ratio)

  市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。

  然而,用市盈率衡量一家公司股票的质地时,并非总是准确的。

  一般认为,如果一家公司股票的市盈率过高,那么该股票的价格具有泡沫,价值被高估。

  然而,当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时,股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。

  需要注意的是,利用市盈率比较不同股票的投资价值时,这些股票必须属于同一个行业,因为此时公司的每股收益比较接近,相互比较才有效[2]。

  计算方法:

  市盈率=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利 

  市盈率越低,代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。

  每股盈利的计算方法,是该企业在过去12个月的净收入除以总发行已售出股数。

   假设某股票的市价为24元,而过去12个月的每股盈利为3元,则市盈率为24/3=8。

  该股票被视为有8倍的市盈率,即每付出8元可分享1元的盈利。

   投资者计算市盈率,主要用来比较不同股票的价值。

  理论上,股票的市盈率愈低,愈值得投资。

  比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。

  比较同类股票的市盈率较有实用价值。

  市场表现:

  决定股价的因素

  股价取决于市场需求,即变相取决于投资者对以下各项的期望:

  (1)企业的最近表现和未来发展前景

  (2)新推出的产品或服务

  (3)该行业的前景

  其余影响股价的因素还包括市场气氛、新兴行业热潮等。

  市盈率把股价和利润联系起来,反映了企业的近期表现。

  如果股价上升,但利润没有变化,甚至下降,则市盈率将会上升。

  一般来说,市盈率水平为:

  0-13:

   即价值被低估

  14-20:

  即正常水平

  21-28:

  即价值被高估

  28+:

   反映股市出现投机性泡沫

  股息收益率

  上市公司通常会把部份盈利派发给股东作为股息。

  上一年度的每股股息除以股票现价,是为现行股息收益率。

  如果股价为50元,去年股息为每股5元,则股息收益率为10%,此数字一般来说属于偏高,反映市盈率偏低,股票价值被低估。

  一般来说,市盈率极高(如大于100倍)的股票,其股息收益率为零。

  因为当市盈率大于100倍,表示投资者要超过100年的时间才能回本,股票价值被高估,没有股息派发。

  平均市盈率

  美国股票的市盈率平均为14倍,表示回本期为14年。

  14倍PE折合平均年回报率为7%(1/14)。

  如果某股票有较高市盈率,代表:

  (1)市场预测未来的盈利增长速度快。

  (2)该企业一向录得可观盈利,但在前一个年度出现一次过的特殊支出,降低了盈利。

  (3)出现泡沫,该股被追捧。

  (4)该企业有特殊的优势,保证能在低风险情况下持久录得盈利。

  (5)市场上可选择的股票有限,在供求定律下,股价将上升。

  这令跨时间的市盈率比较变得意义不大。

  计算方法

  利用不同的数据计出的市盈率,有不同的意义。

  现行市盈率利用过去四个季度的每股盈利计算,而预测市盈率可以用过去四个季度的盈利计算,也可以根据上两个季度的实际盈利以及未来两个季度的预测盈利的总和计算。

  相关概念 市盈率的计算只包括普通股,不包含优先股。

   从市盈率可引申出市盈增长率,此指标加入了盈利增长率的因素,多数用于高增长行业和新企业上。

  风险判断:

  集体恐高

  根据申银万国的统计数据,过去12个月的市场,沪深300指数花了前十个月上涨了52.7%,市盈率(PE)从14倍涨到25倍,后两个月则涨了38%,PE从25倍涨到了35倍。

  而最新的数据显示,2月16日,深交所平均市盈率(PE)43.82倍,上交所平均市盈率41.28倍——是世界证券交易市场平均市盈率的2.6倍。

  于是专家教导股民:

  A股泡沫,落袋为安。

  那么,市盈率究竟是一个什么样的指标呢?

  市盈率是上市公司股价与每股收益(年)的比值。

  即:

  市盈率=股价/每股收益(年)。

  明显地,这是一个衡量上市公司股票的价格与价值的比例指标。

  可以简单地认为,市盈率高的股票,其价格与价值的背离程度就越高。

  也就是说市盈率越低,其股票越具有投资价值。

  内地和香港对上市公司的认识并非一致,因此出现同一家公司在不同的市场上遭遇不同待遇。

  可能香港投资者更加看好金融银行股,而内地投资者对宝钢等资源国企的实力更加了解。

  A股与H股的市盈率可能不那么具有可比性。

  市盈率之辨

  单纯用以“市盈率”来衡量不同证券市场的优劣和贵贱具有一些片面性。

  由于投资股票是对上市公司未来发展的一种期望,已有的市盈率只能说明上市公司过去的业绩,并不能代表公司未来的发展。

  从近几年来看,中国经济一直保持一个高速的发展,这是美国及欧洲发达国家所不能比拟的。

  而中国经济的高速发展必然要反映在上市公司上面。

  因此,中国上市公司业绩的进一步增长是可以值得期待的。

  从这个角度来看,中国上市公司市盈率比欧美发达国家高一些,应该也是正常的。

  同时,市盈率作为衡量上市公司价格和价值关系的一个指标,其高低标准并非绝对的。

  事实上,市盈率高低的标准和本国货币的存款利率水平是有着紧密联系的。

  目前美元的年利率保持在4.75%左右,所以,美国股市的市盈率保持在1/(4.75%)=21倍的市盈率左右,这是正常的。

  因为,如果市盈率过高,投资不如存款,大家就会放弃投资而把钱存在银行吃利息;

  反之,如果市盈率过低,大家就会把存款取出来进行投资以取得比存款利息高的投资收益。

  而目前我国人民币的一年期存款利率是2.79%,如果把利息税也考虑进去,实际的存款利率大约为2.23%,相应与2%的利率水平的市盈率是1/(2.23%)=44.8(倍)。

  如果从这个角度来看,中国股市45倍的市盈率基本算得上合理。

  市盈率的应用:

  市场上几乎没有人不注意股票的市盈率,这种衡量指标很简单、直观,如果用好市盈率指标,对投资者提高收益帮助很大。

  股票市盈率高低,大致能反映市场热闹程度。

  早期美国市场,市盈率不高,市场低迷的时候不到10倍,高涨的时候也就20倍左右,香港市盈率大致也是如此。

  我国股市市盈率低迷的时候,15倍左右,高涨的时候超过40倍(比如2001年)。

  市盈率过高之后,总是要下来的,持续时间我们无法判断,也就说高市盈率能维持多久,很难判断,但不会长久维持,这是肯定的。

  一般成长性行业的企业,市盈率比较高一点,比如目前的消费、旅游以及银行地产等行业,其市盈率比国外同类企业要超出很多,这是因为投资者对这些企业未来预期很乐观,愿意付出更高的价钱购买企业股票,而那些成长性不高或者缺乏成长性的企业,投资者愿意付出的市盈率却不是很高,比如钢铁行业,投资者预计未来企业业绩提升空间不大,所以,普遍给与10倍左右市盈率。

  美国90年代科技股市盈率很高,并不能完全用泡沫来概括,当初一大批科技股,确确实实有着高速成长的业绩做为支撑,比如微软、英特尔、戴尔,他们1998年以前市盈率和业绩成长性还是很相符的,只是后来网络股大量加盟,市场预期变得过分乐观,市盈率严重超出业绩增长幅度,甚至没有业绩的股票也被大幅度炒高,导致泡沫形成和破裂。

  科技股并不代表着一定的高市盈率,必须有企业业绩增长,没有业绩增长做为保证,过高市盈率很容易形成泡沫,同样,缓慢增长行业里如果有高成长企业,也可以给予较高的市盈率。

  处于行业拐点,业绩出现转折的企业,市盈率可能过高,随着业绩成倍增长,市盈率很快滑落下来,简单用数字高低来看待个别企业市盈率,是很不全面的,比如前年中信证券市盈率100多倍,但股价却大幅度飙升,而市盈率却不断下降。

  包括一些微利企业,业绩出现转折,都会出现这种情况。

  因此,在用市盈率的同时,一定要考虑企业所在行业具体情况。

  不能用本国企业市盈率简单和国外对比。

  因为每个国家不同行业发展阶段是不一样的。

  比如航空业,我国应该算是朝阳行业,而国外只能算是平衡发展,或者出现萎缩阶段。

  房地产行业我们国家处于高速发展阶段,而在工业化程度很高国家,算是稳定发展,因此导致市盈率有很大差别。

  再比如银行业,我们是高速发展阶段,未来成长的空间还是很大,而西方国家,经过百年竞争淘汰,成长速度下降很多,所以市盈率也会有很大不同。

  一个行业发展空间应该和一个国家所处不同发展阶段,不同产业政策,消费偏好,有着密切关系。

  不同成长空间,导致人们预期不同,会有不同的定价标准。

  简单对照西方成熟市场定价标准很容易出错。

  在考虑市盈率的时候,不应该忘记三样东西:

  一是和企业业绩提升速度相比如何。

  二是企业业绩提升的持续性如何。

  三是业绩预期的确定性如何。

  A股平均市盈率规律

  市盈率用来判断单个股票的估值,难免有失偏颇。

  但用来判断整个大盘的估值高低,却是最为有效的参考指标。

  历史统计数据显示:

  上证综指平均市盈率的最低点是16倍,出现在2005年6月6日,上证综指998点。

  次低点是23倍,出现在1994年,当时上证综指325点。

  3个低点是1996年1月19日的512点,市盈率20倍左右。

  上证综指平均市盈率的最高点是68倍,出现在2007年10月16日,上证综指为6124点。

  次高点是60倍,出现在2001年,当时的上证综指为2245点。

  由此可知,16倍平均市盈是上证综指低估的极限位,68倍是高估的极限位。

  平均市盈率极限位的出现往往是股指低点或高点出现的最准确的预兆。

  上证综指的历史表现显示,上证综指平均市盈率的20倍以下为低估区域,50倍以上为高估区域。

  价值投资者应在低估区域买进,高估区域抛出。

  合理的市盈率

  没有一定的准则,但以个股来说,同业的市盈率有参考比照的价值;以类股或大盘来说,历史平均市盈率有参照的价值。

  市盈率对个股、类股及大盘都是很重要参考指标。

  任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘,都需要有充分的理由支持,而这往往离不开该公司未来盈利料将快速增长这一重点。

  一家公司享有非常高的市盈率,说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长,以至数年后市盈率可降至合理水平。

  一旦盈利增长不如理想,支撑高市盈率的力量无以为继,股价往往会大幅回落。

  市盈率是很具参考价值的股市指标,容易理解且数据容易获得,但也有不少缺点。

  比如,作为分母的每股盈余,是按当下通行的会计准则算出,但公司往往可视乎需要斟酌调整,因此理论上两家现金流量一样的公司,所公布的每股盈余可能有显著差异。

  另一方面,投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字忠实反映公司在持续经营基础上的获利能力。

  因此,分析师往往自行对公司正式公式的净利加以调整,比如以未计利息、税项、折旧及摊销之利润(EBITDA)取代净利来计算每股盈余。

  另外,作为市盈率的分子,公司的市值亦无法反映公司的负债(杠杆)程度。

  比如两家市值同为10亿美元、净利同为1亿美元的公司,市盈率均为10。

  但如果A 公司有10亿美元的债务,而B公司没有债务,那么,市盈率就不能反映此一差异。

  因此,有分析师以“企业价值(EV)”--市值加上债务减去现金--取代市值来计算市盈率。

  理论上,企业价值/EBITDA比率可免除纯粹市盈率的一些缺点。

  市盈率的高低说明什么?

  市盈率表示的是投资者为了获得公司每一单位的收益或盈利而愿意支付多少倍的价格。

  比如,某只股票有1元的业绩,投资者愿意以市价10元购买该股票,该股票相应的市盈率就为10倍。

  一般来说,市盈率的高低可以用来衡量投资者承担的投资风险,市盈率越高说明投资者承担的风险相对越高。

  当然仅用市盈率来作为投资决策的标准是远远不够的,投资者还应该参考其他因素。

  此外,不同行业上市公司的市盈率也是不同的,投资者应该加以注意。

  以上就是由个人图书馆分享的什么是股票的市盈率。

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